2018年5月21日，星期一，小雨，空气质量污染
摘要：贸易战阴影有所减退，欧洲却继续困于意大利组建新政府泥潭,意大利股债大跌，美国国债大涨，股市情绪稳定。继续关注贸易战谈判进程，FOMC会议纪要和周五powell讲话。
表面上看，市场对于贸易战波澜不兴，但是美国国债的交易量显著放大，在亚洲时间最早两个半小时之内，长端的交易量就是20日均值的两倍以上了。商务部上午宣布停止对原产美国高粱征收反倾销税。从pb上列出海关数据可以看出，征税条目ctar07v叫其他高粱的一和二月份货值分别为124m和125m，全年估计满打满算15亿美元左右。那么，这个消息涉及进口额就没多少，可能是先从无关痛痒的地方让步，那就是后市可期。反正TY变化不大。中午ccav的新闻说要“扩大进口扩大开放”，第一个四个字是DADA在博鳌讲话里面提到过的，但是后来正式出新闻通稿的时候紧急撤回了。这个信号就比较强烈了。果然，TY就开始下了。美国国债行情这么一启动，闻弦音知雅意，大A股也起来了。
欧洲时间进来，EGB收益率大都跟随下行，唯独意大利，西班牙和葡萄牙这三家还是上行。4点左右，5sm的di maio说组阁获得成功，相应的消息好坏都有。好的是：不再提及退欧程序，不要求豁免债务等；坏的是要求重新审视欧盟经济监管政策，将取消令银行可在无司法授权的情况下从个人借贷者收回贷款的规则等等。市场最终反应还是倾向负面。GBP和EUR再次下行。欧洲股市这次情绪不稳定了，开盘后逐波走低。5点欧元区贸易数字不错，多少提振了一下市场。但之后意大利股债双杀的情况越来越严重，意大利股指FTSE MIB跌幅最高1.7%，意大利十年期国债一度跌了12bp进而带动英镑和欧元相对美元走弱。从市场表现看，现在意大利这个情况带给市场的压力，比贸易战还要大。德国经济部长说，如果美国采取了美国优先的政策，欧洲将采取相应对策。另外，德国财长韦德曼说，如果他来接任欧洲央行行长的话，他很愿意，经济数据：5点，欧元区3月季调后贸易帐 212亿欧元，预期 210亿欧元，前值 210亿欧元。欧元区3月未季调贸易帐 269亿欧元，前值 189亿欧元。
美国国债交易变得非常简单，就是买买买，TYM8不停有大单。在美国交易时间持续走高，5s30s维持在30.76bp。美国基本美国经济数据真空。美国股市交易量萎缩，收市微微下跌，美元则进一步收涨，在美股当中，科技股和材料板块都有所下滑，明显感受到市场正在关注中美贸易谈判的最新进展。美国白宫经济顾问Kudlow：中美贸易对话进展顺利。很快，周六的早上，cc av也说，中美贸易谈判是积极的，有建设性的，富有成果的。FED方面，美国克利夫兰联储主席梅斯特（有投票权）为欧洲央行周五在法兰克福会议准备的书面讲话公布：加息是对抗金融稳定风险的一种可行防御措施。美国经济接近达成美联储政策目标，前景为多年以来最好。美国经济接近美联储就业最大化和价格稳定这两项货币政策目标，而且前景也属于长期以来看到的最有利之列。Bullard（2019年有投票权）：美联储2018年没必要再进一步加息，毕竟，美国通胀仍然偏低。FOMC若在2018年剩余时间里继续加息，可能会造成当前处于趋平状态的美债收益率曲倒挂.还有一个非常重要的问题，就是美国声称从未打算出动b52。按照惯例，这种否认就是等于承认。这就不难理解为什么金三番五次往咱们国家跑.经济数据：加拿大4月CPI环比 0.3%，预期 0.3%，前值 0.3%。加拿大4月CPI同比 2.2%，预期2.3%，前值 2.3%。加拿大3月零售销售环比 0.6%，预期 0.3%，前值由 0.4%修正为 0.5%。加拿大3月核心零售销售环比 -0.2%，预期 0.5%，前值 0%。
本周前瞻,经济数据，美国方面，周二里士满指数，周三新屋，周四存屋，周五耐消。欧洲方面，5月份德法以及欧元区的PMI初值，英国有cpi和零售。央妈方面，Fed方面照耀一堆演讲，周四Dudley，bostic两次，大头是powell周五在斯德哥尔摩的演讲，同场演讲的还有carney。另外，Fed还会公布会议纪要。
“十则围之,五则攻之,倍则战之,敌则能分之,少则能守之,不若则能避之”贸易战进行到这一步，是一个非常务实的选择。今天札记题目就是这个意思。下面观点综述里提到的usdjpy交易已经逼近止损，我决定退出观望一下。为什么？周六看到默克尔访问莫斯科的消息，我突然意识到欧盟现在对美国非常不满意，而且愿意在行动上表现出来。日本已经宣布了对涉美进口450亿日元征收关税，可以看出日本对美国也不是很满意，但是虽然是说只需局限于非常很小的步伐，且处于很不稳定的状态，但是终究是不满意。至少中美还在谈，merkel本周四要来访，日方刚刚对我国做出重大承诺，所以这种不满意的情绪还得酝酿一会儿。所以等等看吧。另外，周末两天关于中美贸易谈判又是一堆“正如我所料”的言论。come on，we are pro！按照你的观点话，该吃吃，该喝喝，但业绩回撤会很明显。真正的pro会老老实实算系数做套保，固然有成本，但是sharp ratio会高很多。另外，美国国内近期关于FISA的事儿越来越热闹，从Trump的推(附注)中可以推测这事儿快要爆了。谁有比较清晰的消息分享一下。这事儿要是爆了，美元得跌成啥啊。
周四札记请教大家关于GRWALL只发5yr让peers的10yr大涨的原因。有两位同学不吝赐教，摘录如下：“个人认为AMC长端8-10yr spread tightening主要还是受市场对新发预期的影响。近期Asia Credit IG和HY都受新发债定价的影响，二级市场对潜在会有新发的issuer都在repricing。GRWALL的新发债在市场中传闻已经有一段时间了（貌似5月2号就有），投资者大多认为会发muti tranches，因此AMC spread整体都有一定幅度的widen，长端10yr较多（MTD 15-20bps），但本次新发只有5yr且size也不大，所以AMC长端8-10yr才会有一波小涨”
如果您有优质的、符合见闻调性的原创文章，欢迎以个人的名义投稿入驻华尔街见闻名家专栏。
投稿方式 ：请将个人简介以及代表作品发送至 zhuanlan@wallstreetcn.com ，并附上电话和微信以便做进一步沟通，在主题中标明: 申请入驻见闻专栏 + 投稿人名字
