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尚品宅配 (300616)乘全屋之风,起家居之势

尚品宅配家具 

在“中国制造\u00A02025\u00A0”的影响下,大部分传统企业都开始削尖脑袋寻求转型,少部分先行勇敢者的尝试,已经造就不少成功的品牌,这其中不乏有尚品宅配的影子。

尚品宅配(300616),我国全屋定制的先行者,主要产品包括全屋板式家具、配套产品等,并向家具企业提供软件及技术服务。

就是这样的一家企业,被阿里巴巴总参谋长曾鸣称为是“C2B\u00A0模式的中国样本”,被业内和媒体誉为“传统产业转型升级工业\u00A04.0\u00A0的典范”。

尚品宅配的魅力何在?

这其中与创始人的背景有很大的关系。

公司创始人李连柱、周淑毅均毕业于华南理工大学硕士,且都曾留校担任华南理工大学讲师。

在1999年创立最初软件——圆方软件,成为从事家具及装修行业软件开发的技术公司;2000年又创建了72home.com网站,2007年将网站网站转型为自有品牌垂直电商平台“新居网”,并开始正式介入下游家居制造行业。

乍一看并没有什么特别之处,但你可能不知道正是因为两大创始人在家居软件上拥有丰富的经验,才使得尚品宅配能在传统家居行业中脱颖而出:

定制家具本身进入门槛不高,但发展到一定规模以后,对企业的信息化系统、柔性生产、服务水平均有很高的要求。

传统生产模式下,设计人员使用手工或CAD 软件作图,生产周期长且易出错,自动化设计软件是提高生产效率、提升成交率和服务水平的重要手段。

目前国外的知名软件主要有MV、CV、IMOS\u00A0和2020,国内软件主要有圆方、三维家、

结合了自身良好的软件技术后,尚品宅配又会变成什么样的呢?

传统的家居定制采用标准化生产,用户很难挑选到让自己满意的家具,随着服务消费的升级,体验式、场景式的消费越来越受到消费者的青睐。

区别于传统模式,尚品宅配的定制采取\u00A0C2B+O2O\u00A0模式。

公司主张的个性化定制,充分让每一位用户参与到自己的家具设计当中,完全根据用户的个人喜好、空间规格、家居风格、功能等来特殊定制,让用户做自己的家庭设计师。

而线上线下一体化的商业模式,则在最大程度的亲近和服务着用户。用户不仅可以通过线上的新居网服务平台免费咨询家具、预约免费服务,还可以在线下的家居体验店进行现场设计,并从 VR 中亲眼感受设计的效果。

而对于定制家居的市场规模,近几年基本不会触及天花板。

按照2017年定制厨柜65%、定制衣柜35%的市场渗透率测算,目前定制橱柜市场规模1045.2亿元,定制衣柜市场规模562.8亿元;

新房方面,2016 年全国住宅销售套数为1280\u00A0万套,考虑到家居销售对房地产销售大约滞后一年,2017\u00A0年新增家居需求在1280\u00A0万套左右;

二次装修方面,2017 年存量房大约有2.8\u00A0亿套,假设每年有5%的存量房需要装修,相当于有1400\u00A0套。

这样算下来,整个定制市场规模大概1608亿元。

于是,拥有领先商业模式的尚品宅配就像插上了翅膀,将传统家居企业狠狠甩出几条街,来看公司这几年的业绩情况:

公司营业收入从2012年7.4亿元增长至2016年的40.3亿元,复合增长率高达53%;归母净利润从2012年的0.8亿元逐年增长至2016\u00A0年的2.6亿元,复合增长率达35%。

根据公司年报显示,2017年尚品继续高增长,全年实现营收53.2亿元,同比增长32.2%;实现归母净利3.8亿元,同比增长48.7%。

赞叹不已的同时,我们也发现,公司的毛利率虽然在45%左右,远远高于同行业其他企业水平,但公司的净利率却只有7.14%,其他几家公司均在15%~20%之间。

造成这样的原因在于公司的销售渠道上。

我们会发现,大部分定制家具企业采取经销为主、直营为辅的模式,而尚品宅配采取独特的直营策略,直营店数量和收入占比远高于同行业水平。这就使得公司大部分赚来的钱分摊到直营店的成本上了。

但公司并未因此停下开店的脚步,2017年全年净开店476家,截至2017\u00A0年末,加盟店总数已达1577个(含在装修的店面),未来仍将继续加快开店速度。

从这方面来看,公司的毛利率处于行业领先水平,远高于同行业其他企业,这说明公司在产品成本上的管控很到位,而公司选择加快开店速度,主要是为了扩大自身规模,先把规模做起来,再慢慢提高自身的净利率水平。

所以,从这一点看,公司未来的发展仍是值得期待的。

另外,扩大规模必然要面临产能的扩大,尚品宅配近年来收入快速增长,产能利用率保持在90%以上。

2017年9月,公司发布公告,计划在无锡投资21亿元建设工业4.0华东基地,预计将于2019\u00A0年投产,达产后年产能可以达到150万套;2017\u00A0年12月,公司发布公告称计划在四川崇州投资10\u00A0亿元建立生产基地和研发中心。

两个异地工厂的筹建表明了公司正式开启了全国化产能布局的序幕,缩短了公司在华东、华北、西南等地区的供货周期,帮助公司进一步扩大自身规模。

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