可能有少许的品牌优势（口碑好）。
那么公司有如此高的毛利不是通过提价，所以我猜测公司一定是用过成本端来来获得这么高的毛利率。
我们再来看净利率对比：
这个表一列。可以离我们的猜测更近一步了。
在毛利率方面与海螺水泥最接近的一家公司是宁夏建材（SH:600449），十年均值只差零点几。但是在净利率方面只有11.83。
换句话说虽然宁夏建材的毛利率和海螺水泥的毛利率旗鼓相当。但是就是没海螺水泥挣的多。而且我们还没考虑规模的影响，宁夏建材营收只有43亿连海螺水泥的零头都没有，因此真实的盈利更是差十万八千里。
我们在对比其他几家公司。大家稍微的翻看就知道，其实海螺水泥转化的利润是最多的。（不考虑规模的影响）毛利率高，净利率更高肯定是因为额外付出的成本要比同行低。所以我们需要分析一下三费占比。
根据表格 我们从历年均值可以看出只有两家公司在海螺水泥之下。
至少我们从这点来看，海螺水泥在同行业中三费控制是比较低的这也印证了我们上面的猜测。海螺水泥的护城河，很大一部分是依靠规模优势而造成的低成本。
再说说这几家比海螺水泥低的公司，他们目前来看在数据方面确实很低，这只是个结果，但是大家翻看年报的具体数据在和同行对比（这里不做罗列）你就知道。
海螺水泥在同行中的销售费用，和管理费用是同行中最高的，甚至有的相差好几十倍。
那么这些费用这么高是不是不好的呢？用两个指标就可以解决，一个是销售费用率一个是管理费用率。其公式就是各项数据和主营收入之比，他们是用来衡量是否各项费用过高/过低的：
经过近几年的数据对比，我们其实可以发现，海螺水泥的各项费用率都属于一个合理范围，毕竟公司的规模如此之大，撑起这么大一个摊子肯定不容易。
相反这可能还是好事，这让我想起了伊利股份（SH：600887）。
伊利股份的规模在同行业中也是比较大的。而且伊利股份还在不断的扩张。伊利股份的销售费用就比较高，甚至比很多同行的净利润都要高出很多。
伊利每年花这么大的费用在各种综艺，电视打广告（跑男）使得观众对伊利的品牌不断的强化，最终伊利越做越大，别的企业怎么跟进？
要知道很多企业净利润可能都不如伊利打广告花的钱，所以这是一个赢家通吃的时代。
目前分析了这么多了大家很容易发现一个这些公司的通病，每一项数据的对比排名靠前的公司除了海螺水泥基本都是不固定的，也就是说他们这些公司单单从数据方面来看，只有某一项是比较好看的。
而海螺水泥就不同了，我们分析护城河也有一定的篇幅了，几乎每项数据的比较它的排名都很靠前，这说明什么？说明公司的护城河确实是有的，至于是哪一方面，我个人认为在规模优势和优化的流程是占大头的。而我们分析了这么多始终在围绕着成本立足。
总结：海螺水泥存在护城河，但并不是牢不可破。虽然有口碑但是不足以构成品牌优势，我听过非耐克衣服不穿，但从来没听过非海螺水泥不用。
因为水泥的同质化比较严重，各个公司的产品差别其实不大。经过分析海螺水泥有着丰富的石灰石资源、极具规模优势的生产线、以及集中高效的管理，从而构成了海螺的生产端的成本优势的护城河。
也就是说，未来如果公司削弱营销；规模等的投入，这就需要我们多加关注了。
盈利与成长能力在同行业中处于领先地位
盈利能力的分析方法有很多，甚至就包括我们上文提到的毛利率和净利率，事实上在上面的分析过程中多多少少其实也透露出该公司的盈利能力。
而这里再次聚集盈利能力时，我们只用近十年的水泥行业的ROE来做分析。
从该项统计表格所知，海螺水泥的平均ROE大于15%。这符合我们所说的盈利较强的公司的标准。
当然里面有很多公司的ROE均值是畸高的，在细细观察大家可能会发现公司的历年数据波动的很厉害，比如说四川双马（SZ：000935），他在2008年的时候竟然是226%，在看后几年竟然有出现了负值。
一般来说像这样的公司我基本是直接忽略掉的，这样的公司肯定是有某方面的问题的，我们不分析它没必要把时间浪费在这样一家公司身上。
再有，我们从ROE历年变化的折线图可以看出：
1）公司的ROE基本和水泥行情挂钩，比如2015年水泥行业不景气，随着ROE也大幅下跌。
2）水泥行业这种强周期行业是随着经济大环境的波动而波动的，海螺水泥也不例外。
3）既然这样，那么判断行业的周期也是我们应该考虑的了。这就需要需要我们考虑大环境的层面，来判断公司未来的趋势。（这个放到后面会分析）
盈利能力的分析有很多指标，后来之所以没有逐个个分析，一是因为在收集这些数据的时候，不论是净利率也好毛利率也罢，或者是ROE于ROIC也好，不管怎么样，十年来他们的走势基本一致基本和水泥行业大环境一致，这很“周期行业”。
其次，盈利能力的分析其实是贯穿整个分析文章的始终的，后面再分析其他方面的时候也会不断的进行补充。
总的来说，海螺水泥的盈利能力在同行业中属于领先地位（后面的分析会不断验证），但是水泥本身的特质使得该行业的盈利与周期是正相关的，海螺水泥也不例外。
所以判断公司的盈利能力与下面我要说的成长能力，对于整个行业的现状把握是必不可少的。
成长能力一般来说就我而言，是基于两个维度来的考虑。
第一是根据公司历年的的各项数据，来推测未来。正所谓“回首过去，展望未来”。当然这也是大家常用的方法。
而第二个维度，却有本质的不同了，就是站在现在看未来，即我们根据现在市场；公司主营业务的市场空间；等等这些情况配合上公司目前的状况来判断公司的成长空间是有多大？
