投资亮点
公司是一家强悍的科技创新企业：1）公司在洗衣机排水泵和洗碗机洗涤泵具有技术优势，竞争对手毫无招架之力。2）2016年颠覆传统洗碗机的方太洗碗机，核心洗涤泵技术即由公司提供。3）公司发明的水疗马桶有独特的治疗功能，前景广阔。4）公司在机器人领域掌握伺服电机、运动控制系统核心配件设计和制造能力，行业领先。5）公司依托电机和水泵领先的技术，有计划切入新能源汽车配件领域。
家电排水泵竞争力强：1）公司具有排水泵技术优势，产品成本更低、性能更好。2）2014年公司全球洗衣机排水泵占比25%，市场第一。惠而浦、伊莱克斯、三星、海尔等龙头都是公司客户。未来市场占有率会继续提升。3）洗涤泵也具有成本更低、性能更好的优势。随着客户测试通过，将快速放量。公司开发的洗碗机底部总成能够简化洗碗机生产工序，降低运输成本，也会受到客户青睐。4）全球洗衣机排水泵市场容量估计为25亿元。洗涤泵市场规模13亿元，底部总成市场规模72亿元。
黑科技发明，水疗马桶前景广阔：1）水疗马桶是智能座便器与肠道水疗仪的结合，是公司专利产品，属于医疗器械，并具有美国FDA认证。水疗马桶目前可以解决患者便秘痛苦，预防直肠癌，下一代水疗马桶还将具备治疗痔疮的理疗功能。2）水疗马桶定价高，宣传推广难度高，因此初期销量小。但由于功能独特，我们预计前景广阔。未来也有预期进入日本市场。预计2018年销量将达到4万台，为公司贡献净利润1亿元。
掌握机器人核心技术：1）公司掌握伺服电机、运动控制系统核心配件设计和制造能力（还未攻克减速器），行业领先。目前中国机器人行业核心配件主要向日本企业购买。2）公司目前具体的机器人产品是四轴工业机器人，还将持续研制SCARA机器人、六轴机器人等新型工业机器人产品。
财务预测
预计2015/16/17年EPS为1.15/1.43/1.88元，分别同比增长18%/24%/31%。
估值与建议
首次给予“推荐”评级，目标价80.27元，对应56x2016eP/E，107亿市值。
风险
新业务拓展风险；整体市场估值波动风险。
