增长环比好转16H1公司实现收入8.81亿元，同比增2.15%；营业利润2.10亿元、同比下降9.01%；归母净利润1.69亿元，同比降7.41%，EPS0.20元。净利增速低于收入主要系毛利率降以及电商费用、大家居业务投入增加所致；扣非净利1.56亿元、同比降8.06%。
◆渠道继续调整，电商增速继续靓丽（1）16年上半年继续关闭面积小、效益差的店铺，预计总店数在1600家左右，较年初净关店约100家。
（2）分品牌来看，我们预计主品牌
)、馨而乐、圣之花、维莎、酷奇智等收入占比变化不大，增长比较平衡。
（3）分渠道来看，直营、加盟收入增速相差不大、收入占比大约在1:1；电商业务收入约2.2亿，估计同比增速在70%左右，收入占比由去年同期15%提升至25%。
（4）分地区，公司主要销售地区华南（占比38.06%）同比略增4.55%，其他收入贡献较大的地区，如华东（占比21.47%）、华中（占比10.62%）、西南（占比11.80%）同比降低-0.47%、-3.37%、-5.78%；华北、西北、东北增速分别为19.21%、0.55%、8.49%。
1）16上半年末存货较年初增10.17%至5.88亿元，主要是库存商品上升所致。其中存货/收入为66.72%，存货跌价准备/存货为2.61%，存货周转率为0.77，较去年同期0.72有所改善。
2）应收账款较年初降37.35%至1.22亿元。
3）资产减值损失同比降低273.50%至-244万元，为坏账损失减少。
4）营业外收入同比增109.37%至737万元，主要由于政府补助增加578万元。
5）投资收益同比降13.70%至1258万元，主要为银行理财产品收益减少所致。
6）经营活动现金流量净额较去年同期转正、为7772万元，主要是回款较多。
◆全屋家居定制“渠道+设计+生产”逐步搭建完善，明年有望销售放量公司专注于“艺术家纺”，主要产品为定位中高端的家纺产品，在家纺主业增速放缓背景下、公司积极探索向大家居转型的发展方向，近期明确战略定位、于2015年提出向“艺术化全屋定制的家居生活解决方案提供商”转型，并已在研发设计、生产、渠道三个环节初步打下基础、使得未来家居业务放量成为可能。
1）研发设计端，公司根植于富安娜“艺术家纺”定位、每年推出上百种新产品，天然具备设计优势并且可复制到家居领域；同时拥有国内一流的研发团队，与国际顶尖的设计团队保持交流，定期安排研发人员前往国外进修。
公司将通过品牌设计、包装和传播各方面对品牌进行全方位建设，实现从单纯的产品品牌经营向大家居渠道品牌建设的转变。
2）生产端，目前公司已建有深圳龙华、江苏常熟、四川南充三大整体家居生产线，16年7月20日第一条生产线龙华工厂开始运营、常熟工厂预计16年10月-11月投产、南充工厂预计17年春节后投产，三条线满产后产值可达20-30亿，分别辐射“长三角”、“珠三角”、西南内陆等地区，有助于节约物流成本、提升供应链效率；同时，未来龙华工厂将成为新业务的孵化基地，建成现代化智能物流库，配合渠道推进直配门店，建立以区域中心为核心的配送模式。在生产线陆续进入运营阶段后公司接单能力将大大提高，全屋定制业务可实现30天交付。
