一、主要会计数据和财务指标
本年比上年增减(%)
每股未分配利润(元)
每股经营现金流(元)
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二、主营业务构成分析
三、前10名无限售条件股东持股情况
前十大流通股东累计持有：
万股，累计占流通股比：
，截至2015年12月31日股东人数58750，同比上期变化：
江苏悦达集团有限公司
江苏悦达资产管理有限公司
中央汇金资产管理有限责任公司
全国社保基金一零三组合
证券金融股份有限公司
大成基金-农业银行-大成中证金融资产管理计划
工银瑞信基金-农业银行-工银瑞信中证金融资产管理计划
广发基金-农业银行-广发中证金融资产管理计划
华夏基金-农业银行-华夏中证金融资产管理计划
较上个报告期退出前十大股东有
中央汇金投资有限责任公司
中国农业银行股份有限公司-易方达瑞惠灵活配置混合型发起式证券投资基金
全国社保基金一一一组合
四、分红送配方案情况
一、管理层讨论与分析。
2015年，国内经济增长继续下行，出口负增、投资探底、需求不振，新的增长动力不足，实体经济走弱。受到制造业周期下行、汽车行业竞争加剧、国际
价格大幅下滑、煤炭产能过剩等因素的影响，公司投资的汽车、拖拉机、生物柴油、煤矿等产业经营业绩未达预期，公司全年业绩下滑较大。
面对经济下行带来的困难和挑战，为了确保公司平稳运行，公司积极应对、改革创新、面向长远发展，并采取如下措施：
一是重点确保汽车产业发展。
在汽车合资公司销售遭遇急剧下滑的关键时刻，充分调动股东方、政府及其他相关方共同协作，及时遏制住了销售下滑趋势，稳定了汽车市场份额和经销商信心。汽车产销在2015年第四季度得到扭转，同时，汽车第三工厂在一期年产20万台规模的基础上，2015年建成15万台扩能项目。新车型KX3傲跑、新K5成功投放市场。
30台自主品牌“华祺”纯电动汽车投入示范运营。汽车第三工厂荣获江苏省智能制造示范企业。
二是稳定公路、电厂的运营。
加强与参控股公司合作方及所在地政府部门的沟通，共同推进经营发展，公路、电厂保持盈利。
2015年公路公司继续实现较好的
回报，预计共分回现金约3.36亿元。
三是强化子公司的运营管理。
从强化管理措施常态化入手，建立重要指标和重点工作的周督查、月通报制度，推进两项资金管理，推行增盈减亏工作的目标责任制。全资子公司纺织公司的减亏工作取得了一定的成效。四是着眼改革与发展。
公司聘请专业咨询机构，共同着手编制“十三五”发展规划。同时，积极进行新项目的调研论证，逐步推进人事分配制度的改革，加大人才工作力度，以求提高公司未来发展的竞争力。
二、报告期内主要经营情况。
2015年，按合并报表口径，实现归属于上市公司股东的净利润1.30亿元，每股收益0.15元,同比下降87.82%；截至2015年12月31日，公司总资产102.12亿元，同比下降4.62%；归属于上市公司股东净资产63.20亿元，同比增加0.26%。
三、报告期内核心竞争力分析。
1、公司属综合性投资公司。所投资的汽车、公路、电力业务都具有较好的合作股东背景，支持公司的稳定运行和发展。
2、公司控股股东悦达集团为国有独资公司，2015年在中国企业联合会、中国企业家协会发布的中国500强企业中排名130名。
3、部分产业受行业形势影响虽然目前面临一些困难，但仍然保持了较好的行业位置，具备潜在竞争能力。
4、公司前几年运作的部分金融产业的
未来会有较好投资收益。
四、公司关于公司未来发展的讨论与分析。
(一)行业竞争格局和发展趋势。
1、公路行业。受国家宏观经济放缓、
及路网建设提速等影响，公路货运车辆呈下降趋势，收费公路行业总体增速放缓。
西铜公路，陕西省高速公路网逐步完善，车辆分流成常态化趋势。
西铜二通道、210国道和西咸北环线的开通，对西铜公路造成了较大幅度的车辆分流。近几年，地方人大代表、政协委员及媒体就西安北“南四点”撤站以及收费标准问题持续给政府和西铜公司制造舆论压力，公司经营环境更加复杂。
徐州通达公路，徐州市普通开放式收费公路逐步收缩，加之城乡道路等级提升和网化建设步伐加快，将对徐州通达公路形成较大分流。同时，社会舆论要求取缔收费的呼声增加了公司收费经营的压力。
京沪高速公路，宿扬段改扩建将对京沪公路收益带来一定的影响，京沪高铁也产生一定的分流。
2、纺织行业。当前，我国纺织业已进入增速持续放缓、企业分化加剧、转型升级紧迫的新常态。欧美等一些发达国家实行“再
”战略，在价值链高端领域仍占据主导地位，印度、巴基斯坦、东盟纺织业的快速崛起，正在成为我国纺织工业传统优势的竞争者。“互联网+”深刻影响传统产业模式和消费模式，内需扩大和消费升级将是行业发展的最大动力。纺织业在新原料、终端产品、产业布局、生产能力、企业组织等方面存在结构性矛盾和问题，亟待转型升级。
3、生物柴油行业。
2015年以来，我国生物柴油行业仍处于技术水平参差不齐，产业升级困难阶段，90%的涉足公司陷入停产或半停产的状态。一方面，由于地沟油回收环节多处于无绪状态，造成了生物柴油的原料供应不稳定；另一方面，生物柴油在国内尚未能进入成品油销售主渠道。
此外，成品油价格连续
，抑制了包括生物柴油等其他能源业的消费需求，也严重削减了企业的盈利空间。未来，受国家大气污染现状的影响，国家对成品油品质要求不断提高，以及国家大力发展生物质能源政策，生物柴油推广应用的政策支持力度或不断加强。
的应用前景越来越被人看好，但石墨烯产业仍处于产业化应用初期，未来产业化还需与下游需求紧密结合。目前的研究处于从实验室成果走向工业应用的节点前期，依然存在着许多问题亟待解决，需要学术界与产业界共同推动。
小排量乘用车购置税减半政策将在2016年持续，预计2016年乘用车市场将增长10%左右。受经济环境、产业政策、消费环境等因素影响，预计2016年乘用车市场将呈现以下态势：（1）轿车市场预计继续下降，SUV、MPV继续保持高速增长。低油价持续，以及中国80后90后个性化消费群体的崛起，仍将继续拉动SUV市场的增长。而随着国家全面二胎政策、推动家庭旅游市场发展的政策影响下，MPV市场亦将保持高速增长。相对应的轿车市场将受到多功能车市场的挤压，继续下降。
（2）三四线及以下城市份额逐渐扩大受部分城市限购以及大城市道路资源发展限制，大城市整体增长趋于饱和，而随着中小城市收入增长，中小城市开始逐渐步入汽车普及期，进入高速增长时期。因此，在较长的一段时间内，三四线及以下城市份额将逐渐扩大。
汽车市场继续高速发展。
推广仍将是政府的重大课题之一。在新能源汽车购置补贴、免征购置税、充电设施建设鼓励、免限购限行、普通车油耗限制等系列政策的推动下，新能源汽车将继续高速发展。预计2016年新能源乘用车销售32万台，同比增长155%。
6、拖拉机行业。
行业整体增速下滑。国内企业产能不断扩容，国际农机巨头相继进入，非农机行业的参与，提升了农机市场竞争的层次，农机行业竞争质量的升级将进一步推动农机产业结构升级。预计未来几年，农机行业发展的重心将由高增长转变为改善和提升产业整体素质，着力提高技术创新能力、国际竞争力和可持续发展能力，由要素、投资驱动转向创新驱动。在新常态下，农机市场特别是拖拉机市场需求由增量进入存量时期，预计近几年增幅仍将在低位徘徊。大中型拖拉机功率上延趋势继续发展，拖拉机传动系技术将向同步器、动力换档、静液压传动技术加速升级，舒适、高效、节能的动力换挡产品将受到用户的青睐。
7、火电行业：中电联
显示，2015年，全社会用电量55,500亿千瓦时，同比增长0.5%。
火电设备平均利用小时为4,329小时，同比减少410小时，火电行业产能过剩进一步凸显。随着
等替代能源的更多应用，火电中的落后产能将被市场淘汰。局部产能过剩的情况或将继续显现，但是短期内火电在电力供应中的主体地位不会发生改变。
2015年，受主要耗煤产品产量增速下降、煤炭市场供过于求、能源结构调整等因素影响，我国煤炭消费持续下降，煤炭价格跌幅严重。煤企多采取减产、降价等措施，行业停工、停产、限薪、裁员现象普遍。预计2016年，行业依旧难以好转，企业退出、转型将加速。
同时，煤炭作为传统能源在我国国民经济中的地位短期内不会被完全替代，煤炭供给收缩的长效政策机制将进一步发挥效果。
(二)公司发展战略。
2016年，中国经济仍将处于周期低位，“经济增速下降，工业品价格下降，实体企业盈利下降，财政收入增幅下降，经济风险发生概率上升”的“四降一升”矛盾有待缓解，供给侧改革的任务艰巨。但从长远来看，中国经济发展的潜力和空间还没有结束，改革发展的红利将逐步释放。
公司作为一家综合性投资企业，目前主营业务纺织产业处于亏损状态，新材料、新能源业务处于培植期，公路业务维持平稳运营，公司经营业绩主要依靠参股汽车业务的投资收益。2016年，公司将继续围绕提升企业质量效益、深化转型改革开展工作，重点抓好以下三项工作：
1、推进产业发展。全力支持汽车合资公司的发展，狠抓各亏损企业的增盈减亏。（1）汽车合资公司2016年确定了“革新经营驱动未来”的经营方针，重点开发投入SUV(KX5)和经济型轿车UC两款新车，以及向市场投放全新K5混合动力和华骐电动车两款新能源汽车。未来几年，汽车合资公司将实施创新驱动发展战略，以规模提升为动力，以自主研发为抓手，逐步提高原始创新、集成创新和引进消化吸收再创新的能力，促进汽车合资公司可持续发展。随着汽车三工厂项目全部达产，年产能规模将逐步提升到100万台，年销售收入超1000亿元，年上缴税收超100亿元，市场份额达4%，并批量投产一款自主品牌乘用车和纯电动轿车，跻身中国乘用车第一阵营。（2）纺织公司将立足培育未来五年核心竞争力、提升盈利能力，聚焦主业，做精存量，谋划增量，创建品牌，加大改革调整力度，优化资源配置，推进绩效管理，搭建研发和电商两个平台，以终端产品带动现有产业协同发展。（3）各控参股企业，都将以降本增效、减亏增盈为经营重点，狠抓企业运行质量和产品、服务质量，提升企业盈利能力。
2、推进项目建设。公司将加大石墨烯相关新材料产品的应用研发力度，加快生物柴油的技术改进和业务拓展；积极寻找有利于提升公司后续发展能力的新项目，力争在产业并购上取得突破。
3、深化企业改革与机制创新。主要推进盘存量、去库存、管理专业化、经营补短板等企业改革，推进下属亏损小企业的清理、
或转型发展。推行公司人事分配的市场化机制。
2016年是“十三五”开局之年，公司未来几年的发展将以产业整合、资本运营双轮驱动，挖掘与整合资源，推进传统产业转型升级、新型产业培育做大，发挥上市公司的平台作用，实现与控股股东的协同发展。
(三)经营计划。
2016年公司主要控、参股公司的产销目标是：
纺织公司销售纱线2.34万吨、家纺面料1,600万米、家纺制品408万件，合并营业收入11.4亿元；西铜公司营业收入3亿元，京沪公司营业收入31.27亿元，徐州通达公司营业收入1亿元；新材料公司销售石墨导热膜33万平方米，营业收入2,961万元；悦达卡特新能源公司销售生物柴油6万吨，营业收入3.56亿元；汽车合资公司销售汽车65万台，营业收入702.59亿元；拖拉机合资公司销售拖拉机1.9万台，营业收入8.34亿元；陈家港发电公司营业收入20.27亿元；西蒙悦达能源公司销售煤炭1.8万吨，营业收入154万元。
（以上涉及到合资或参股公司的，预算目标最终以合资、参股公司董事会确定的指标为准。）2016年主要控、参股公司的经营措施：
（1）增盈减亏。加快产业和产品结构调整，加大市场开拓力度，严控两项资金，狠抓成本控制，开源节流、挖潜增效，提升整体运营水平。（2）品牌创建。集中要素资源，搭建线上线下营销网络，着力开展终端产品“互联网+”业务，尝试推广家纺定制业务，加快推进具有自主知识产权的悦达家纺品牌建设工作。
维护合作关系，抓好保畅征费，强化服务水平和管理水平。（1）西铜公司。对外将关注政策减免、分流，防逃堵漏，对内将强化内控，降本增效，加快人事、薪酬改革，确保收费工作完成。（2）通达公司。通过狠抓前台收费与治理绕道并举及争取省、市、行业有关政策支持，减少经营亏损，保持公司稳健经营至合作期限。（3）京沪公司。以构建智慧交通为目标，积极探索“互联网+高速公路”新模式，深化自营和多业态组合招商的经营新格局，按照国际先进，国内一流的要求，与先进管理企业对标，努力打造“畅行、温馨、智慧、绿色”的高速品牌。
3．新材料公司。
（1）用足新型产业政策红利，争取更多项目补助资金。（2）狠抓市场开拓，扩大下游产品（模切品）销售比例，开发导热膜卷材等新产品，提高产品附加值。（3）改进石墨导热膜生产工艺，提高产品合格率，减少原料损耗。（4）提升生物柴油工艺水平，提高产品收率，降低生产综合成本。（5）生物柴油原料采购转型，从单一采购转型为多元化原料采购，降低采购成本。
4.汽车合资公司。
（1）通过优化营销策略、市场拓展等多项措施完成销售汽车65万台预算目标。（2）全力推进新车投放和新车型开发。（3）开展合资公司的降本增效活动，努力降低经营成本。（4）推进新能源汽车规划方案和
5.拖拉机合资公司。
（1）提高拖拉机整机质量，完善拖拉机检测体系。（2）实现国二向国三产品的切换升级。（3）供应商结构优化，确保供应商质量审核全覆盖。（4）严格科学制定预算，制定降本考核方案，建立绩效考核体系。（5）严控两项资金。（6）全国销售体系重组。
6.西蒙悦达能源公司。
（1）取得乌兰渠煤矿第四期露采临时用地批复。（2）加强经营管理，压降成本开支。（3）确保煤矿安全生产。（4）紧盯市场，关注国家去产能和去库存的政策，暂时选择不生产以减少亏损，等价格回升再生产。
7.陈家港电厂。
（1）多渠道营销保证发电量。（2）加强成本管理和节能降耗技术，安全绿色发电。（3）推进直供电模式。
（上述发展战略和经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意识，并且理解经营计划与业绩承诺之间的差异。）(四)可能面对的风险。
1、政策性风险。
纺织行业面临区域化经贸壁垒割裂及东南亚、南亚等国家、地区原材料、人工方面优势的冲击；石墨烯新材料行业虽然出台了相关支持政策，但具体细则有待落实；生物柴油在国内尚未进入成品油销售主渠道；汽车行业面临反垄断监管加严，油耗、排放标准加严等政策环境；拖拉机行业面临农机购置补贴政策调整、补贴幅度下降。
生物柴油的盈利性直接受制于成品油价格的波动，2016年油价走势存在不确定性；石墨导热膜产品同质化严重，行业整体利润率下跌；汽车行业内库存仍处于高位，经销商库存预警指数处于警戒线上，自主品牌的迅速发展，特别是自主品牌SUV低价策略对合资企业产生冲击；拖拉机行业产能过剩持续，产品同质化严重，核心竞争力缺乏，国际竞争压力加大；煤炭市场供过于求，价格低迷。
3、经营性风险。
纺织公司前期投入大，运行成本费用高，产品毛利率低，家纺品牌处于起步阶段；生物柴油在工艺、技术、经营管理等方面有待提升；新材料公司在研发应用领域尚无重大突破；汽车合资公司在降低成本、商务政策等方面有待合资三方的共同努力；拖拉机合资公司在产品结构、产品性能、营销策略等方面的改进亟待合资双方的共同努力；西蒙悦达能源公司因煤价低迷，生产销售会增加亏损，仍将限产或停产。
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