好孩子国际具增长动力
内地已经实施全面开放二胎政策，内地去年新出生人口1,867万，按年增加11%，而新出生人口中有45%来自二孩家庭；预料有望刺激婴幼儿用品需求增长。好孩子国际(01086)主要产销婴儿推车、儿童汽车安全座等相关设备，有望从中受惠。集团目前正调整经销商及零售商的销售渠道，由540个经销商减少至220多家。但由於新的品牌及渠道策略已呈现正面结果，相信市场已从谷底回升。
截至去年6月底止中期，集团毛利率上升4.8个百分点至33.4%，增长乃由於以集团自有品牌的销售占集团总收入的份额按计划增长，由2015年上半年约71.8%升至2016年同期约75.3%，及产品组合更加完善，此乃由於利润率较低的产品销售被利润率较高的产品销售取代所致。期内，收入按年下跌12.7%至32.15亿元，主要由於集团发展战略由原产品制造商主导转为品牌主导，以致第三方品牌业务销售减少，加上有新品牌的冲击，拖累中国市场销情所致。不过，期内纯利按年上升20.5%至1.1亿元，反映自有品牌的利润较高。
期末，集团手持现金升5.4%至7.43亿元，槓杆比率为约48.6%，较2015年底减少1.7个百分点。走势上，1月5日呈「大阴烛」回落，其後股价低位反覆整固，STC%K线续走高於%D线，MACD维持牛差距，短线走势有望改善，可考虑3.4元吸纳，反弹阻力3.8元，不跌穿3.25元续持有。
(笔者：金利丰证券研究部执行董事黄德几
