核心观点:1.公司公布业绩快报16年全年收入23.12亿元,同比增长10.50%;净利润4.40亿元,同比增长9.55%。单从16年Q4看,收入9.65亿元,同比增长21.45%;净利润1.96亿元,同比增长30.02%。2.我们的分析与判断Q4业绩超预期的原因我们认为有如下几个方面:电商仍保持较快增速;董事长擅长内部管理,内部激励机制卓有成效;大的经济环境显示各项成本均在上升,加盟商基于提价预期提货增加。3.投资建议现在正是买入时点!我们预计公司17年的业绩增速将保持在10%以上,考虑到新业务成型以后的成长性,77亿市值对应17年业绩约16倍左右的估值十分便宜!公司的资产质量也极为扎实,账上现金+金融资产12亿,手握大量土地资源(深圳龙华10万平方米&深圳南山1.8万平方米),安全边际充足。4.风险提示家纺销售不及预期,宏观经济波动导致成本上升,大家居转型不及预期。
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