终端销售保持高景气度,中高端男装行业复苏。
自2016年四季度以来,可选消费回暖,终端消费数据同比维持高增速。16年,中高端男装行业业绩增速呈现前低后高趋势,从16年下半年开始,行业营收和净利润增速拐点向上,并拉动行业全年增速企稳。
17年以来,公司同店销售增速进一步提升,同店销售的景气度延伸到了订货会,公司订货会数据已从17年春夏的高单位数下滑转变成17年秋季的高单位数增长,考虑到公司16年冬季售罄率好于秋季,因此我们对17年冬季订货会的增长持乐观态度,预计17年下半年公司收入、利润增速拐点向上。
公司股票17年5月29日收盘价4.84港元,转换成人民币4.27元,预计17-19年业绩分别为0.47元/股、0.50元/股、0.55元/股,对应17年市盈率9倍,考虑到公司股息率超过8%,资金充裕,维持公司“谨慎增持”评级。
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