i) 集团于2014-2017财年间，收入及经调整利润分别按年升18.8%/33.8%，主要受惠期内女装主品牌JNBY维持平稳增长 (平均毛利率约60%)，其他高毛利品牌(毛利率平均达63.0%)平均录得33%的收入年复合增长，加上童装jnby by JNBY收入年复合增长近1倍，带动集团毛利率由58.0%提升至63.2%，同时带动纯利增长；另外，集团近年发展集团利用线上及线下渠道作销售，近4个财年约94%收益均来自线下实体店，而线上渠道包括天猫、京东及微信等，上年度占总收入8%，但毛利率于陆续推出新产品下，由2014财年36.0%，逐步攀升上年度48.0%；
ii) 集团同店销售增长由2014财年6.8%，提速至2016财年10.6%，于活跃会员及其贡献零售额占比提升下，可带动同店销售；另外，随着集团线上渠道规模逐步扩大，并陆续推出新产品下，料可提升在线业务毛利率；
iii) 我们预期集团2016-2019财年每股盈利年复合增长22.0%，现价相当于2018财年10.0预测市盈率，估值较中港上市同业平均18.0倍折让44%，随着市场对对其认知度逐步提高，另外，其处净现金状态(占市值约11%)，近7.0%的预期股息率，估值可获得向上重估机会；
iv) 股价仍处8月底至今升轨上，加上时各技术指标续佳，利股价续上试高位，建议趁低吸纳。
