[买入评级]富安娜(002327)业绩预告点评：主业增长及申请高新成功助力业绩增长
公司1 月30 日晚间公布业绩预告，受益销售增长、理财收益增加及高新技术企业认定带来的所得税率下降，公司2017 年归母净利润同比上升0%-20%，在4.39-5.27 亿元之间。
家纺业务：龙头享零售向好+集中度提升利好，线上线下表现优秀：1）线下：17H1 受加盟转直营影响线下收入增长放缓，但8 月后正面效果凸显，尤其四季度受益冷冬10、11、12 月线下零售增长情况喜人，11 月举办的18 年春夏订货会亦录得双位数增长；2）线上：我们预计全年公司线上收入同比增长有望接近40%，占收入比重近30%，成为重要增长引擎；3）团购：我们预计17 年公司团购收入同比增长约40%，考虑团购盈利能力为所有板块中最强，18 年将重点拓展。
美家家居业务有序拓展、18 年收入有望放量：在渠道拓展上，17 年已有4 家直营店营业，18 年春节前后陆续会有12 家店开始营业。18年，公司将继续在一二线城市布局直营店、同时在18 年3 月开始启动加盟，并挑选100 家优质家纺加盟商门店作为家纺家居集合店拓展业务。在生产端，惠东基地16 年12 月竞拍成功后，17 年2-4 月持续招工、培训、打样筹备，6、7 月陆续实现销售。
高新认定，税收下降进一步利好业绩。
于1 月4 日公告，公司顺利取得高新技术企业认定，自2017 年1 月1 日起三年内将享受高新技术企业所得税优惠政策（按照15%缴纳企业所得税）。
投资建议：从17 年看，公司家纺业务零售表现强劲、四季度有超预期可能；在18 年，一方面18 年春夏订货会双位数增长已经确定，同时家居业务有序展开预计对收入增长带来新的增量。同时在获得高新技术企业认证之后，公司缴纳所得税率将有较明显下降，我们预计17/18/19 年归母净利润分别为5.04/6.00/6.84 亿元，同比增长15%/19%/14%，对应PE18/15/13 倍。公司账上类现金资产超过9 亿元，土地重估价值高，具备市值安全底；11 月经销商增持计划更体现渠道对公司的强烈信心，虽然前期家纺龙头均涨幅较多，但是
在所得税率下降后估值依旧较低，作为低估值龙头维持“买入”评级。
风险提示：18 年零售环境意外转冷、原材料价格异常波动
